1月下旬國內不銹鋼碳素鋼復合管日均產量快速下滑提振了原本偏弱的不銹鋼碳素鋼復合管市場，尤其是螺紋鋼1405合約期價在觸底3380元/噸一線后迎來企穩反彈，令部分投資者認為鋼市暖季開始來臨。不過，由于產能壓縮所帶來的溢價效應未必能給鋼價提供上漲動力，截至昨日收盤，螺紋鋼漲勢顯著趨弱，上行壓力明顯。筆者認為，在下游終端需求尚未“蘇醒”的環境下，鋼市由弱轉強還缺乏足夠驅動力。

新年首月，國內鋼市表現不容樂觀，終端需求企業迫于資金緊張導致產業鏈上游各環節冬儲行情難以展開。尤其是不銹鋼碳素鋼復合管廠在生產量和新訂單均出現明顯回落的情況下，企業產成品庫存卻持續回升。據中物聯不銹鋼碳素鋼復合管物流專委會發布的數據顯示，1月份國內不銹鋼碳素鋼復合管PMI為40.7%，環比驟降7個百分點，且為連續5個月處在50%的榮枯線以下。其中1月不銹鋼碳素鋼復合管行業新訂單指數更是環比暴跌12.1個百分點至33.5%，凸顯下游采購方對未來鋼市前景極為悲觀。消費不濟直接導致鋼企銷售受阻，不銹鋼碳素鋼復合管社會庫存有明顯抬升。據中鋼協最新統計數據顯示，截至上周五，全國主要市場五大不銹鋼碳素鋼復合管社會庫存量逼近2000萬噸，環比大幅增加27.49%。在不銹鋼碳素鋼復合管需求尚未完全啟動的情況下，庫存明顯上升無疑會對后市鋼價走勢帶來沉重壓力。統計顯示，上周中鋼協CSPI不銹鋼碳素鋼復合管綜合價格指數為97.33點，跌至2009年5月以來的最低點。考慮到整個2月份市場積累的庫存消化及資金回籠壓力依然較大，預計鋼市高庫存現象仍會給鋼價形成負面壓力。

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